NDT/GIỚI CHỦ chuyên nghiệp họ tính tới thời điểm công ty được đầu tư giải thể, phá sản hoặc “thanh lý/được cho là thanh lý” luôn.
Các ngành đều có thời gian bắt đầu và kết thúc, trong một thị trường mà các thương hiệu đã định hình rõ ràng, cắm đầu vào một Business không có nhiều dư địa còn trống không đảm bảo cho một tương lai hiệu quả về chi phí sử dụng vốn hay tốc độ hoàn vốn cho nhóm chủ sở hữu.
Trái với các bạn làm founder lần đầu rất yêu mến đứa con đầu lòng của mình.
Việc duy trì vị thế và lợi thế cạnh tranh cho một tổ chức là điều rất quan trọng để củng cố tiếp cho Continuous Succession – Tính kế thừa của sự thành công liên tiếp của một nhóm chủ đã ở trong thương trường lâu năm.
Do đó …
Các nhà sáng lập dày dặn kinh nghiệm, họ tính tới lúc công ty được đầu tư/các Business unit (s) của họ có thể dừng lại, từ đó tìm ra cách giảm thiểu khả năng giảm đi tài sản/vốn chủ bởi nhiều trường hợp.
Để bảo toàn tài sản, họ sẽ ràng buộc các điều khoản trong thoả thuận ưu tiên chống pha loãng (Anti – Dilution) hoặc thanh lý tài sản (Liquidation Preference) trong các trường hợp, thậm chí tính luôn tỉ lệ các công ty thành công của tốp trên danh mục đầu tư sẽ Cover luôn các công ty ở mức trung bình hoặc tốp dưới yếu kém.
Miễn rằng tổng tài sản vẫn tăng trưởng và không suy giảm đáng kể so với lạm phát.
1. Công ty có vòng định giá/vốn hoá giảm so với vòng trước (down round)
Với kì vọng tiêu tiền theo ngân sách được đầu tư effect vào công ty 3 – 6 quý (Tức 9 tháng – 18 tháng), kỳ vọng của founders và nhóm NDT rằng công ty sẽ có bước tăng trưởng định giá cao hơn vòng trước.
Nhưng thật không may, vòng này vì nhiều lý do, công ty xảy ra vòng down round – Giảm định giá.
Dưới đây chỉ là giả thiết rủi ro có thể xảy ra:
– Founders cố tình để công ty lỗ giảm định giá
– Nhóm NDT chiếm đa số cố tình để công ty lỗ giảm định giá
– Vì lý do bất khả kháng (thiên tai, dịch bệnh, hoả hoạn…), công ty không thể tăng trưởng theo kế hoạch đề ra
– Đội ngũ không thể thực hiện kế hoạch tăng trưởng vì … chỉ đơn giản là giữa kế hoạch và năng lực thực thi không làm được.
Xảy ra tình trạng down round.
Diễn biến pháp lý: Kích hoạt điều khoản chống pha loãng (Anti – Dilution) với giá cổ phiếu được tính toán để bù lại khoảng cách định giá chênh lệch.
* Chúng ta cần tính giá chuyển đổi cổ phiếu bằng nhiều phương pháp kỹ thuật tài chính khác nhau.
2. Tình trạng công ty giải thể, phá sản
Khi đó, kích hoạt các điều khoản bảo vệ tài sản công ty.
Một điều khoản được thương lượng của một vòng tài trợ vốn yêu cầu nhóm founders nhất định phải hoàn trả toàn bộ hoặc phần lớn toàn bộ khoản đầu tư của NDT (hoặc bội số của toàn bộ khoản đầu tư).
Ví dụ Investors đầu tư 500k USD, sẽ được hoàn trả 2x Liquidation Amount ~ 1 Mil USD.
3. Công ty được một ông lớn mua lại và thay đổi toàn bộ HDQT và ban điều hành công ty.
“Được cho là thanh lý” – Deemed liquidation.
Được cho là thanh lý – Một thuật ngữ thường được định nghĩa bao gồm việc hợp nhất, mua lại, thay đổi quyền kiểm soát, hoặc hợp nhất công ty, hoặc bán toàn bộ hoặc phần lớn tài sản của công ty. Đôi khi thuật ngữ này cũng bao gồm đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) hoặc thoái vốn khi đủ điều kiện.
Tức hình thức giao dịch: Thoái vốn 100% (Buy Out)
Cách chia phần tiền còn lại:
Pro – Rata: Số tiền thu được còn lại được chia theo tỷ lệ, theo tỷ lệ sở hữu cổ phần của họ, giữa các cổ đông ưu đãi và cổ đông phổ thông.
Catch-up, then Pro-rata: Sau khi thanh toán số tiền ưu đãi thanh lý (dành cho các cổ đông ưu đãi), cổ đông phổ thông (common stock holders) có thể “catch – up” bằng cách nhận một số tiền bằng số tiền họ đã trả hoặc được ghi nhận là họ đã trả cho cổ phiếu của mình; và sau đó số tiền còn lại được chia theo tỷ lệ giữa tất cả các cổ đông.
Giữa ước mơ lãng mạn (Romantic Dream) và thế giới của con số và sự công bằng … hơn được bảo vệ bởi pháp lý (Real Life).
Bạn có sẵn sàng để từ ông bà chủ trở thành … giới chủ hem?
Another & different world – Một thế giới rất khác.
Chủ nhật tốt lành.