Giai đoạn phát triển: Đang dịch chuyển từ Seed sang Series A.
Tiền đầu tư được sử dụng để:
1. Tái xác nhận sự chấp nhận của khách hàng về sản phẩm, thị trường và bắt đầu mở rộng mô hình kinh doanh.
2. Khả năng mở rộng các dải, mô hình sản phẩm mới từ nhà sản xuất, làm Marketing, thu hút nhiều khách hàng hơn.
Bạn cần show cho NDT:
1. Nhiều dải sản phẩm mới phù hợp với khách hàng và thị trường (Product – market fit).
2. Độ lớn thị trường đầy hứa hẹn (FMCG rất lớn rồi không cần bàn).
Highlights:
1. Sản phẩm từ đất: Bình Định – Đất Võ Tây Sơn.
Nét đẹp văn hoá: Vua Quang Trung ghé ngang qua vùng đất có sử dụng sản phẩm.
2. Các sản phẩm đặc biệt:
Bánh Cuốn Tây Sơn
Chả Ram Tôm Đất
Hến Xúc Bánh Tráng
Snack ăn liền (Ready – to – Eat)
Không phụ gia, không chất bảo quản
3. Đã có HTPP toàn quốc kênh hiện đại (Modern Trade): Cửa hàng tiện lợi, siêu thị.
4. Hệ thống sản xuất dây chuyền do founder sáng tạo ra, thiết kế và cải tiến, Founder học tự động hoá, sau đó học kinh tế.
5. Gạo Bình Định, nước dừa Bình Định ngon; gạo cất 6 tháng mang ra làm NVL vẫn ngon do đặc điểm khí hậu, thổ nhưỡng.
6. Nhà máy: 20,000 m2 (FDA, ISO, OCOP 4 sao) đạt đủ tiêu chí xuất khẩu.
7. IPP Group: Công ty lớn đã có thâm niên và kinh nghiệm trong ngành phân phối FMCG 12 năm đã đầu tư vào Sachi.
8. Có 1 – 2 đơn hàng xuất đi Mỹ, Canada, Đài Loan.
Thách thức trước đây về PP:
1. Thách thức phân phối sản phẩm: Bánh tráng bị giòn, gãy.
2. Sachi có mặt tại hầu hết các quán ăn, nhà hàng (7 tỉnh miền Trung)
Kết quả KD lịch sử và kế hoạch tương lai:
2022: 15 tỉ
2023: 24 tỉ
2024: 50 tỉ
2025: 70 tỉ
2029: 250 tỉ
Cơ cấu giao dịch:
10 tỉ -> 10% cổ phần, post – money: 100 tỉ tức pre – money: 90 tỉ.
Cơ chế định giá:
Pre – money (90 tỉ): Nhà máy cũ + nhà máy mới trong đó:
1. Nhà máy cũ – Giá trị sổ sách: 17 tỉ x 3 lần sổ sách = 51 tỉ
Kết quả kinh doanh EBITDA 3,3 tỉ, định giá Pre – money ngành phân phối thực phẩm trung bình 8 – 12 lần lấy trung bình 10 lần là 33 tỉ.
2. Nhà máy mới: 20,000 m2, đã bỏ ra 33 tỉ (Nợ 10 tỉ), định giá 40 tỉ.
BOD team định giá công ty tách bạch:
1. Giá trị sổ sách Nhà máy cũ.
2. Giá trị HTPP và kết quả KD 2023.
3. Giá trị sổ sách nhà máy mới.
Giá trị công ty = Enterprise Value = Giá trị vốn chủ sở hữu + các khoản nợ – tiền và tương đương tiền = 17 tỉ + 33 tỉ + 33 tỉ – X = ~ 83 – 90 tỉ.
Pre – money này là 1 con số tương đối ổn.
NDT bỏ vào thêm 10 tỉ, định giá post – money 93 – 100 tỉ là hợp lý.
Đất Nhà máy cũ là đất bố mẹ.
Đất nhà máy mới là đất cụm công nghiệp được nhà nước cho thuê 50 năm.
Cơ cấu cổ đông:
Founder: 43%
IPP Group: 40%
Ms Nhi: 17%
Cơ cấu doanh thu:
Bán online chiếm 5%.
Chủ yếu GT, MT 95%.
Shark Minh:
50% hết hàng trên web, bạn có vấn đề gì với chuỗi cung ứng không?
Bóc tách giá vốn kênh GT:
COGS 5000, GT 8000 và end user 10000
Chủ yếu khu vực miền Trung: NPP
MT: IPP Group phụ trách – 12 năm trong ngành FMCG chiếm 35% sản lượng.
65% công ty tự phân phối qua kênh GT.
Dự kiến kết quả kinh doanh 2024:
50 tỉ EBITDA 16% có thể định giá Pre – money 80 tỉ cho riêng HTPP (Chưa bao gồm tài sản trên đất).
KQKD 6.2024 đã đạt 24 tỉ.
Founder nhận định: đang đầu tư nhà máy nên lãi không đạt 16%.
Founder nói 16% là lợi nhuận sau thuế (EAT), Shark Hưng không tin.
Vì nếu EAT là 16%, tức Lợi nhuận trước thuế (EBT) 21,33%.
Nếu chưa bao gồm khấu hao và lãi vay thì EBITDA có thể lên tới 26 – 28%, khá cao.
Không biết có nhầm lẫn gì hông?
Nếu EBITDA tới 26% = 13 tỉ tức riêng HTPP có thể định giá Pre – money 130 tỉ rồi.
Founder nói COGS: 60%, chưa biết hạch toán có đúng không là câu hỏi của các Sharks.
Kết quả giao dịch:
1. Shark Minh, Hưng, Bình: Out
2. Shark Vân: D2C là xu hướng, nên tập trung, tập trung sales & marketing.
3. Shark Thái: 5 tỷ cho 10% cổ phần, 10 tỉ là vốn vay (2 năm)
Đánh giá chung về thương vụ:
1. Cả 5 sharks cơ bản không phải dân FMCG, không phải chuyên gia bán sỉ, nên cách các sharks điều hướng sang các thế mạnh của sharks ngoài thế mạnh của IPP Group và của IPP Sachi là chưa phù hợp với quan điểm của mình.
2. Với hệ thống tài sản cố định lớn như vậy, khấu hao trong vòng 20 năm, khấu hao cũng có thể chiếm tới 5%, chi phí cố định lớn. Khó có thể bán lẻ D2C được, bán lẻ là một bộ từ điển năng lực khác và đòi hỏi phải vận hành 1 công ty hoàn toàn khác thế mạnh của IPP Group và IPP Sachi trong bối cảnh phải gánh 1 hệ thống chi phí rất lớn, cấu trúc vốn đòn bẩy phức tạp, mà người làm trong ngành sản xuất có thể cảm nhận được rõ hơn.
3. Chủ tịch IPP Group là dân Corporate chuyên trong FMCG về Go – to Market Strategy và là tổng thầu lớn của các nhãn hàng lớn trên thế giới, họ chắc không phải mới gia nhập thị trường và cũng sẽ không chấp nhận định giá khá chênh lệch với giá trị của công ty mà các sharks trả giá.
4. FMCG các công ty PP trung bình ngành EBITDA chỉ khoảng 5 – 7% nhưng đổi lại Market size rất lớn và khủng, không thể lấy EBITDA các ngành mà các sharks đang có thế mạnh ra so sánh được.
IPP Group và IPP SACHI đang triển khai Go – to market nét và có EBITDA vượt trung bình ngành phân phối và đang có xu hướng mở rộng nhà máy để cải tiến lãi gộp.
5. Cấu trúc vốn của công ty sản xuất có vốn vay chiếm tỉ trọng không nhỏ, do đó thường xuyên phải gặp thách thức về lãi vay thả nổi trên thị trường hoặc tỉ giá USD/VND làm tăng giá vốn, cách tốt nhất là xuất khẩu để có lợi thế hơn về chênh lệch tỉ giá.
6. Khi PP các hàng hoá vào kênh MT vốn có công nợ phải thu lớn 45 – 60 ngày, cộng với việc đầu vào phải thanh toán liền cho nông dân tiền NVL sẽ làm vòng quay vốn của công ty IPP Sachi tăng lên, mình đoán không dưới 3 tháng, nên phần lớn vốn 15 tỉ này dùng để bổ sung vốn lưu động.
7. IPP Group có lẽ không cần người khác hướng dẫn họ cách bán hàng và phân phối, cái họ cần chính là cách để xuất khẩu hàng hoá này với sản lượng lớn ra nước ngoài mà ở đó các NDT chiến lược có thể đã hiện diện ở châu Á hoặc toàn cầu.
8. FMCG không thể thay thế cánh tay nối dài bằng D2C được, vì hành vi của khách hàng vẫn là đi tới các kênh MT, GT để mua, sử dụng sản phẩm, đặc biệt các sản phẩm ready – to – eat.
9. Chủ tịch IPP đã từng exit deal lớn trong ngành bán lẻ, phân phối trước khi trở thành lãnh đạo của group.
Nên chính sách giá bao nhiêu để không phá giá (NPP/Đại lý – GT, MT, Horeca, EndUser) là nghề ruột của họ, NDT chắc khó có thể thể hiện được giá trị của mình đáng kể ở suất đầu tư mà mình không có thế mạnh này.
10. Với việc phân phối vào NPP, mình nghĩ nên là hành động tiếp theo để duy trì thế mạnh tập trung của IPP Sachi, vì họ đã hiện diện thành công ở kênh MT vốn là thế mạnh của IPP Group, đây sẽ là trọng điểm cần làm để giảm số ngày công nợ phải thu và thể hiện mức độ hiện diện các SP của họ với NPP, vốn có nhu cầu mong muốn đăng ký PP hàng hoá của IPP Sachi khi họ đã có mặt ở các kênh trọng điểm.
Không có NDT thì IPP Sachi có thể gặt hái thêm NPP rất ổn, anh em có năng lực tài chính và năng lực FMCG nên đăng ký bên này nha.
11. Deal này khi mình nghe giọng của chủ tịch đã đoán họ sẽ không đồng ý với pha cho vay và tỉ lệ cổ phần của shark Thái.
12. Shark Tank nên có 1 NDT là cá mập chuyên ngành bán sỉ/hệ thống PP thì sẽ cân bằng hơn cho mùa này.
13. Khi khủng hoảng kinh tế, ngành đóng góp vai trò tăng trưởng đó chính là ngành food và FMCG, bên cạnh y tế, chăm sóc sức khoẻ.
IPP Group mình nghĩ sẽ cần các NDT tổ chức dạng chiến lược cùng ngành và đã hiện diện ở các thị trường Đông Bắc Á, Bắc Mỹ, châu Âu để xuất khẩu thì sẽ phù hợp hơn.
Anyway, từ chối deal nhưng lại là lời chúc mừng cho tất cả các bên.
Không phải cứ win deal thì sẽ là một điều tốt.
Chúc cả nhà ngủ ngon.
#equitix
#lucas
#phunglelamhai
#IPPGroup
#IPPSachi
#real_shark
#FMCG
#Go_to_Market
#Strategic_Investor
#sharktankvietnam7